Swiss Re Institute – Sigma research

 Casi el 95% de los bancos centrales han aumentado las tasas de interés oficiales desde 2021 debido a la alta inflación posterior a la pandemia. Esto está generando rendimientos de inversión considerablemente más altos para los activos invertidos, pero ha elevado el costo del capital social para la industria de no vida al nivel más alto en más de una década. La investigación de Sigma indica que el beneficio de tasas de interés más altas sobre los resultados de inversión de las aseguradoras supera con creces el mayor costo de capital que lo acompaña.

Incluso con un probable deterioro del ratio combinado entre 2021 y 2023, las tasas de interés más altas mejoran la rentabilidad de los nuevos negocios con respecto al costo de capital, incentivando un crecimiento más fuerte en 2023. Por el contrario, los años de bajas tasas de interés posteriores a la crisis financiera global generaron obstáculos en la rentabilidad para las aseguradoras. Los rendimientos sobre el capital (ROE) de las aseguradoras de no vida no alcanzaron su costo de capital social a nivel mundial ni en la era posterior a la crisis financiera (2010-19) ni en el período pandémico (2020-22).

Un camino más sostenible financieramente

Las tasas de interés más altas transforman la economía de los seguros y colocan a las aseguradoras en un camino financieramente más sostenible a largo plazo. Aun así, para reducir las brechas de protección, los recursos de la industria tendrían que crecer en línea con el crecimiento de la demanda derivada de la evolución de los riesgos, como las catástrofes. Para reducir esta brecha de protección será necesario un mayor crecimiento de la capacidad, en forma de capital industrial. En 2023, se espera una mejora de la rentabilidad para la mayoría de los negocios de no vida, a medida que las medidas de suscripción se ajusten a las tendencias de los siniestros y los mayores rendimientos de las carteras impulsen los ingresos netos por inversiones.

El capital de riesgo sigue limitado

 

El capital de riesgo disponible y la capacidad desplegada de las aseguradoras de no vida están limitados en muchas líneas, a pesar de la mayor rentabilidad de los nuevos negocios con tasas de interés y retornos de inversión más altos en la actualidad. Esto se debe a mayores riesgos, como la inflación económica y social, la guerra en Ucrania y la incertidumbre en torno a las tendencias de los siniestros, las reservas, entre otros.

Las restricciones de capacidad también se deben en parte a la incertidumbre de los modelos después de años de pérdidas por catástrofes naturales superiores al promedio. Ante la vacilación de los inversores y el aumento de las expectativas de rentabilidad, la emisión de nuevas acciones también resulta menos atractiva.

Tabla: Impulsores económicos del ciclo de fijación de precios de no vida

El reaseguro puede funcionar como un sustituto de capital flexible y eficiente para aliviar estas presiones. El reaseguro puede ayudar a las aseguradoras al mejorar la eficiencia de su capital (mayores rendimientos, mayor solvencia), brindar certeza para los pasivos heredados y respaldar el crecimiento de nuevos negocios.